歷史重演

[摘自經濟日報]

1873年蕭條 靠罐頭復甦
隨着金融海嘯的深化，愈來愈多人將今次危機與上世紀30年代的大蕭條比較，反而1873年觸發的另一次蕭條較少人注意，但原來該次危機與今次更相似，同樣出現樓市泡沫爆破及金融危機的病徵，至於當時美國的脫困之道，更叫人意想不到，竟然是靠罐頭！

今昔危機 同歸咎物業按揭
1873年至1879年的蕭條，歷時65個月，較大蕭條更長，故又稱為長蕭條（Long Depression），其間美國的失業率一度高見14%，部分地區如波士頓及紐約更高達25%，而且影響範圍遍及歐美，可算是一次全球性的危機。回到案發現場，其病源竟然與今次非常相似，都是因為一種剛剛出現的金融創新——物業按揭，當時按揭是歐洲銀行大力推動的借貸方式，這種新式借貸的出現，令更多人可以置業，結果令不少歐洲大城市的樓價飈升，如維也納的樓價便在短時間內急升3倍。繁榮景況於1873年告終，維也納交易所於同年5月出現股災，及費城一家銀行倒閉，向當時的過熱經濟大潑冷水，大量壞帳及企業無力還債的事件隨之出現，令歐洲銀行的同業拆息急升。
由於當時的銀行業已很國際化，水緊的歐洲大陸銀行立即要求英國銀行提前償還貸款，令英國銀行又要急急向美國的鋼鐵公司及鐵路公司催債，在一環扣一環下，美國出現信貸緊縮的情況。
鐵路業當時還是新興行業，市場對其增長充滿憧憬，令鐵路公司炙手可熱，成為集資的寵兒，導致大量重複建設及引發惡性競爭，一旦被銀行追債便出現財困，此舉又令鐵路股佔很大比重的美股大瀉。

罐頭革命 鋼鐵農產需求殷
接下來的劇本，已大同小異，信貸緊縮、銀行及企業倒閉及負財富效應，引發通縮及需求下跌，失業急升，大量罷工及騷亂出現。那麼當時美國怎樣走出困局？按里昂證券引述歷史學者的說法，原來也是靠一項創新發明——罐頭食品，這項便宜方便的新產品一推出市場，便行銷全球，刺激起對美國的鋼鐵及農產品的需求，靠出口帶動美國復甦。今次美國衰退已整整1年，其影響已橫掃全球，曙光仍隱而未現，或許我們也需要另一次的「罐頭革命」，例如在綠色能源或生物科技有所突破，才能令經濟早日重生。
撰文:余家輝
欄名:國金札記