[經濟通] 李嘉誠: 日出康城環境心曠神怡
長和系主席李嘉誠在被問及，有指其正在出售的新盤日出康城，鄰近堆填區并有異味，但售樓書未有提及，會否在出售後引發撻訂潮；李嘉誠指，他曾到地盤逗留幾小時，并在樓上和屋苑活動，覺得環境「心曠神怡」。
他的兒子李澤鉅更指，相信屋苑近1700名的買家，都有到過實地察看，更形容居住環境是「空氣清新、開開心心」。
星期三, 7月 29, 2009
星期四, 7月 23, 2009
星期三, 7月 15, 2009
寶藥黨
上星期和做地產代理的舊同學食飯，講及買新樓的搵笨技倆，例如搵人做媒扮客，在示範單位營造熱烈氣氛；又或者找職業炒家一次過入十多二十張支票，講明不會拿去銀行過數，即篤手指。總之買樓尤其是新樓還是要小心點，不要給外來因素影響或現場的壓力而落搭。本人就見過早上老婆在某新盤看完示範單位後簽臨時約，晚上老公又回到示範單位嚷著要退定金，最後發展商當然當你無到，說要尊重合約精神等等。其實有很多人也像他們一樣買幾百萬樓可以好兒戲，但食個幾十蚊的午餐就要諗過度過，真奇怪。
領都被指搵人做「媒」引買家
【蘋果日報訊】日內開售的將軍澳新盤「日出康城」第二期「領都」，繼接連被揭發售樓書與廣告內容失實後，再被踢爆找人做媒扮買家，營造開售時萬人空巷的假象。有曾多次做媒排隊睇樓的「假買家」稱，部份地產代理近日四出找人在領都開售當日扮客，希望到時營造熾熱氣氛，吸引一些猶豫不決的市民「落叠」，估計到時多達幾百人是做媒。 曾在多個新盤開售時做媒扮買家的 David（化名）向本報表示，近日有份代理領都的地產經紀，四出找人在本周中開售當天，到尖沙嘴港景峰的售樓處扮買家，「等人以為樓市好興旺，好多人趕住買樓。」他說這些假買家因為是地產經紀的家人或朋友，所以一般沒有酬勞，純屬「義工」，「最多請你食餐飯或者畀番少少車馬費。」他說自己曾為地產代理做過假買家長達一年，先後為多個新盤做媒，包括銀湖天峰、海濤灣等，但今次決定拒絕再幫朋友，「領都真係好離譜，起喺堆填區都照賣畀人，唔想咁多人俾人呃。」David表示，假買家主要是在中午至晚上八時前這些較多人前來睇樓的時段工作，多數是排隊製造人龍或在示範單位內行來行去，部份則不停向經紀查問，令一些真正來睇樓的市民，誤信樓市十分暢旺；他們多數身上會貼上地產代理的標貼，讓經紀分辨得出那些買家是真與假。他批評發展商將示範單位裝飾得美輪美奐，「連廁所都裝水晶燈」，結果一些手上資訊不足的市民，便會被這些門面功夫吸引「落叠」，「好多買家其實猶豫不決，未諗好買唔買，就係因為見到咁熱鬧，加上抵唔住經紀嘴頭，結果貿然作決定。」
領都被指搵人做「媒」引買家
【蘋果日報訊】日內開售的將軍澳新盤「日出康城」第二期「領都」，繼接連被揭發售樓書與廣告內容失實後，再被踢爆找人做媒扮買家，營造開售時萬人空巷的假象。有曾多次做媒排隊睇樓的「假買家」稱，部份地產代理近日四出找人在領都開售當日扮客，希望到時營造熾熱氣氛，吸引一些猶豫不決的市民「落叠」，估計到時多達幾百人是做媒。 曾在多個新盤開售時做媒扮買家的 David（化名）向本報表示，近日有份代理領都的地產經紀，四出找人在本周中開售當天，到尖沙嘴港景峰的售樓處扮買家，「等人以為樓市好興旺，好多人趕住買樓。」他說這些假買家因為是地產經紀的家人或朋友，所以一般沒有酬勞，純屬「義工」，「最多請你食餐飯或者畀番少少車馬費。」他說自己曾為地產代理做過假買家長達一年，先後為多個新盤做媒，包括銀湖天峰、海濤灣等，但今次決定拒絕再幫朋友，「領都真係好離譜，起喺堆填區都照賣畀人，唔想咁多人俾人呃。」David表示，假買家主要是在中午至晚上八時前這些較多人前來睇樓的時段工作，多數是排隊製造人龍或在示範單位內行來行去，部份則不停向經紀查問，令一些真正來睇樓的市民，誤信樓市十分暢旺；他們多數身上會貼上地產代理的標貼，讓經紀分辨得出那些買家是真與假。他批評發展商將示範單位裝飾得美輪美奐，「連廁所都裝水晶燈」，結果一些手上資訊不足的市民，便會被這些門面功夫吸引「落叠」，「好多買家其實猶豫不決，未諗好買唔買，就係因為見到咁熱鬧，加上抵唔住經紀嘴頭，結果貿然作決定。」
星期二, 6月 23, 2009
現金流
雖然各位富豪的身家以資產計都是億億聲，但小羊覺得總不及現金那麼實在。例如成為一間三四線上市公司的小股東，平時成交疏落，話就話你有多少股份再乘以最後成交價等於你有多少資產，但如果要拿回真金白銀，分分鐘要套現也十分困難。小羊的師奶愚見認為，股票好、物業好，也不及現周周的現鈔，股票及物業等等只不過是增加現金的工具而已，富豪的致富術也離不開高沽低買。 所以本人十分羡慕某位按摩風水佬，可以一車一車現鈔車回家，好過收支票，喜歡買飛機又得，買遊艇又得，吓吓俾ＣＡＳＨ，幾過癮喔。
話時話，係時侯去百雞買番兩袋白米了，好像平了幾蚊雞，可以慳到現金流。
[蘋果日報]
樓市風雲：高位套現增現金流2009年06月22日
本港有不少投資者有買樓作退休準備的習慣，他們通常除自住物業外，多購一至兩項物業作收租途，直至退休後，來自物業的租金收益就作為日常開支用途，因此物業價格高低，理應堅守不放，但金融海嘯後，這種只買不賣的心態應否改變﹖筆者認識一位這樣的投資者，他除自住物業外，尚持有兩個港島區千餘呎單位作收租用途，他自去年退休後，就靠該兩項物業的租金作日常開支，基於多年來差不多所有儲蓄都用於按揭供款上，故現時所餘現金不多。去年 9月中金融海嘯後，該名投資者其中的一個寶翠園五座低層單位，呎價曾跌至僅 6000餘元，倘呎價再跌下去，賬面就開始出現虧損，不過樓巿近月反彈，該單位呎價已回升至 7500元以上。該名投資者問筆者，他應否減持該項物業，以增加現金流。
不應過份依賴收租
筆者認為，過份依賴收租物業的投資組合並不健康，加上樓價已反彈至高位，故現時減持該項物業，做法恰當。現時樓價早已進入大型上落巿，加上周期運轉速度加快，所以不會再出現只升不跌的巿況。該名投資者現時正放售該單位，至於另一個太古城千餘呎單位，則會繼續保留作出租用途。對大多數投資者而言，資產豐厚，但流動現金不足，感覺並不好受。事實上，有足夠的現金流，才可以帶來全面的保障，倘該名投資者在有緊急需要時才賣樓套現，相信賣到好價的機會不高，現時見好就收，做法可取。
by 劉祥發 of 蘋果日報
話時話，係時侯去百雞買番兩袋白米了，好像平了幾蚊雞，可以慳到現金流。
[蘋果日報]
樓市風雲：高位套現增現金流2009年06月22日
本港有不少投資者有買樓作退休準備的習慣，他們通常除自住物業外，多購一至兩項物業作收租途，直至退休後，來自物業的租金收益就作為日常開支用途，因此物業價格高低，理應堅守不放，但金融海嘯後，這種只買不賣的心態應否改變﹖筆者認識一位這樣的投資者，他除自住物業外，尚持有兩個港島區千餘呎單位作收租用途，他自去年退休後，就靠該兩項物業的租金作日常開支，基於多年來差不多所有儲蓄都用於按揭供款上，故現時所餘現金不多。去年 9月中金融海嘯後，該名投資者其中的一個寶翠園五座低層單位，呎價曾跌至僅 6000餘元，倘呎價再跌下去，賬面就開始出現虧損，不過樓巿近月反彈，該單位呎價已回升至 7500元以上。該名投資者問筆者，他應否減持該項物業，以增加現金流。
不應過份依賴收租
筆者認為，過份依賴收租物業的投資組合並不健康，加上樓價已反彈至高位，故現時減持該項物業，做法恰當。現時樓價早已進入大型上落巿，加上周期運轉速度加快，所以不會再出現只升不跌的巿況。該名投資者現時正放售該單位，至於另一個太古城千餘呎單位，則會繼續保留作出租用途。對大多數投資者而言，資產豐厚，但流動現金不足，感覺並不好受。事實上，有足夠的現金流，才可以帶來全面的保障，倘該名投資者在有緊急需要時才賣樓套現，相信賣到好價的機會不高，現時見好就收，做法可取。
by 劉祥發 of 蘋果日報
星期四, 6月 11, 2009
看風駛里
雖然實體經濟還未完全恢復，例如美國失業率仍高企、消費信心未恢復、樓市仍未有起色，但投資者已急不及待來迎接經濟復蘇，美元為避風港的地位也相形失色。現階段炒股還是看勢吧，莫理會牛熊。個市要升兩萬點也有得再升，個市要跌八千點也嫌貴。
[經濟日報]
從美元走勢看港股後市
美金持續走弱，資金紛紛流進其他資產，刺激油價、金價、股市造好。而一向緊貼美國經濟及股市走勢的香港股市，亦受惠美元轉弱時而走高。事實上，過去每逢美元貶值時，港股均傾向造好，成為港股後市走勢的其中一個指標。
從美元走勢看港股後市
美金持續走弱，資金紛紛流進其他資產，刺激油價、金價、股市造好。而一向緊貼美國經濟及股市走勢的香港股市，亦受惠美元轉弱時而走高。事實上，過去每逢美元貶值時，港股均傾向造好，成為港股後市走勢的其中一個指標。
以歐元兌美元作為其中一個反映美匯走勢的指標，歐元兌美元近月持續走高，以現水平每歐元兌1.408美元計，已較今年2月中時的低位1.253美元升超過一成，反映美匯持續貶值。差不多在同樣時間，港股卻開始大幅反彈，期間錄得約超過三成的升幅。
事實上，美元與港股之間存在反向關係有其基本因素支持。因為美元走勢反映的是美國內部經濟的情況，但在聯繫匯率下，港元被動地與美元一起貶值，結果港元資產相對顯得便宜，因而吸引外資吸納。 從資金流向的角度看，美元轉弱亦促使資金流向其他回報相對較高的投資工具，如股市或其他非美元資產。港股由於不乏中國復蘇概念的重磅中資股，對投資者來說自然有一定吸引力。 摩根大通最近的報告便指出，美元與港股的相關係數達到0.64（1為最高）。
星期二, 5月 19, 2009
超級無敵大型震蕩上落市中的急性周期性牛市 (即係乜東東？)
究竟係乜東東？教科書有無？街坊自己看看吧：
基金經理 Biggs：現為大型上落牛市
[明報5月6日專訊】美國首季經濟衰退速度，是上世紀50年代末期以來最快；甲型H1N1流感威脅、銀行資本嚴重不足、樓市持續低迷等負面因素，仍在困擾全球經濟。德國財長又指歐洲大陸經濟，正面對2次大戰後最嚴重的衰退，但全球股市卻反其道而行，歐美主要股市由3月份低位急升25%，引發究竟是熊市反彈，還是牛市重臨的爭論。
前摩根士丹利環球策略、現職著名對基金Traxis Partners的總經理Barton Biggs認為，3月至今的升浪，既非簡單的牛市，亦不是什麼熊市反彈，而是在超大型上落市中的周期性牛市。他相信，未來數年仍會維持大型上落市格局，標普500指數上限和下限，可達1450至1500點，及700點水平。
2月估中股市觸底反彈
曾擔任大摩全球首席策略師的Biggs，早在今年2月份已指美股正醞釀回升，現在看來其觀點完全正確無誤。當時他指出，美國供應管理協會（ISM）的工廠指數已開始回升，證明最壞時刻可能已經過去，反映美股的反彈已是蓄勢待發。他近日進一步撰文解說其觀點，並提出超大型上落市的預測。
Biggs表示，3月中開始，多項經濟數據均出現復蘇的幼芽（Green Shoots），即數據雖差，但下跌速度正在放緩，令投資者開始相信經濟正在見底，甚或最壞時刻已過。到近期，幼芽更已生長成為葉子，無論美國、德國還是亞洲多國，數據說明的不是經濟止跌回穩，而是已步入持續反彈，市場開始預測實質經濟可於下半年，甚至更早錄得正增長：領先指標，包括新訂單、採購經理指數正在上升；最有效反映二手房屋價格的新屋銷售正在回穩。回顧歷史，經濟衰退愈嚴重，反彈就愈凌厲，備受華爾街推崇的經濟師Ed Hyman，就預測第3季實質增長達4%。
是次熊市早於07年第4季開始，至今已長達18個月，其間早已飽受負面消息轟炸，投資者情緒要多悲觀有多悲觀，因此股價早已反映所有不利因素，亦為股市回升奠定穩固基礎。
基金現金水平高 早晚入市
另外，悲觀情緒引發的恐懼，令大量資金對股市望而卻步： 貨幣市場基金的現金水平，相當於美股總市值40%；Traxis Partners長期觀察的專業投資者情緒（Professional sentiment）雖然回升，但仍然處於極度悲觀水平。定期透過自動買賣調節股票比重的退休基金，甚至脆停止買股。上述以10億美元計的資金，面對高達25%的大升浪，或遲或早都要追貨。
另一個升市的原因，是信貸和貨幣市場正在解凍。由高評級的企業債到垃圾債券，信貸價差均有所收窄；3個月同業拆息，由雷曼剛倒閉時的4.82厘，降至1.02厘；大量不同評級的信貸交易亦成功完成，多項象均顯示，華府和聯儲局的救市措施的效用正在浮現。
留意離場信號
對於市場爭論牛市重臨還是熊市反彈，Biggs認為這是一個大型上落市中的周期性牛市，由現水平進一步上揚10%至20%絕非難事。投資者目前要做的，是不斷留意離場信號，例如電視報道及身邊的朋友是否開始轉趨樂觀、好消息是否未能刺激市場繼續做好等。
與此同時，Biggs強調全球仍有大量海嘯後遺症要處理，他特別強調，各國以巨額的財政和貨幣刺激措施來拯救金融系統，肯定有極嚴重不良後果，最終必定要有人「埋單」。經濟正在回升，但又存在重大隱憂，將導致超大型上落市的出現，標普500指數的波動區間，可由700至1500點，投資者要不斷適應牛熊經常交替的市。
撰文：張兆聰
噢，I see, 即係『上落市』。
為何要懶高深？
基金經理 Biggs：現為大型上落牛市
[明報5月6日專訊】美國首季經濟衰退速度，是上世紀50年代末期以來最快；甲型H1N1流感威脅、銀行資本嚴重不足、樓市持續低迷等負面因素，仍在困擾全球經濟。德國財長又指歐洲大陸經濟，正面對2次大戰後最嚴重的衰退，但全球股市卻反其道而行，歐美主要股市由3月份低位急升25%，引發究竟是熊市反彈，還是牛市重臨的爭論。
前摩根士丹利環球策略、現職著名對基金Traxis Partners的總經理Barton Biggs認為，3月至今的升浪，既非簡單的牛市，亦不是什麼熊市反彈，而是在超大型上落市中的周期性牛市。他相信，未來數年仍會維持大型上落市格局，標普500指數上限和下限，可達1450至1500點，及700點水平。
2月估中股市觸底反彈
曾擔任大摩全球首席策略師的Biggs，早在今年2月份已指美股正醞釀回升，現在看來其觀點完全正確無誤。當時他指出，美國供應管理協會（ISM）的工廠指數已開始回升，證明最壞時刻可能已經過去，反映美股的反彈已是蓄勢待發。他近日進一步撰文解說其觀點，並提出超大型上落市的預測。
Biggs表示，3月中開始，多項經濟數據均出現復蘇的幼芽（Green Shoots），即數據雖差，但下跌速度正在放緩，令投資者開始相信經濟正在見底，甚或最壞時刻已過。到近期，幼芽更已生長成為葉子，無論美國、德國還是亞洲多國，數據說明的不是經濟止跌回穩，而是已步入持續反彈，市場開始預測實質經濟可於下半年，甚至更早錄得正增長：領先指標，包括新訂單、採購經理指數正在上升；最有效反映二手房屋價格的新屋銷售正在回穩。回顧歷史，經濟衰退愈嚴重，反彈就愈凌厲，備受華爾街推崇的經濟師Ed Hyman，就預測第3季實質增長達4%。
是次熊市早於07年第4季開始，至今已長達18個月，其間早已飽受負面消息轟炸，投資者情緒要多悲觀有多悲觀，因此股價早已反映所有不利因素，亦為股市回升奠定穩固基礎。
基金現金水平高 早晚入市
另外，悲觀情緒引發的恐懼，令大量資金對股市望而卻步： 貨幣市場基金的現金水平，相當於美股總市值40%；Traxis Partners長期觀察的專業投資者情緒（Professional sentiment）雖然回升，但仍然處於極度悲觀水平。定期透過自動買賣調節股票比重的退休基金，甚至脆停止買股。上述以10億美元計的資金，面對高達25%的大升浪，或遲或早都要追貨。
另一個升市的原因，是信貸和貨幣市場正在解凍。由高評級的企業債到垃圾債券，信貸價差均有所收窄；3個月同業拆息，由雷曼剛倒閉時的4.82厘，降至1.02厘；大量不同評級的信貸交易亦成功完成，多項象均顯示，華府和聯儲局的救市措施的效用正在浮現。
留意離場信號
對於市場爭論牛市重臨還是熊市反彈，Biggs認為這是一個大型上落市中的周期性牛市，由現水平進一步上揚10%至20%絕非難事。投資者目前要做的，是不斷留意離場信號，例如電視報道及身邊的朋友是否開始轉趨樂觀、好消息是否未能刺激市場繼續做好等。
與此同時，Biggs強調全球仍有大量海嘯後遺症要處理，他特別強調，各國以巨額的財政和貨幣刺激措施來拯救金融系統，肯定有極嚴重不良後果，最終必定要有人「埋單」。經濟正在回升，但又存在重大隱憂，將導致超大型上落市的出現，標普500指數的波動區間，可由700至1500點，投資者要不斷適應牛熊經常交替的市。
撰文：張兆聰
噢，I see, 即係『上落市』。
為何要懶高深？
星期五, 5月 08, 2009
新法救樓市
美國佬果然夠哂創意，除了有超人和蜘蛛俠之外，還想到一招燒屋趕老鼠，唔知讚佢有創意定笑佢白癡好。
[經濟日報]
拆樓穩房價 美銀行算盤難打響
經濟衰退，失業率上升令斷供潮持續，銀行手上積壓的斷供單位數量一直增加，成為美國樓價的心腹大患。華府及市場人士都在苦思解決方案，政府選擇向市場注資，減低利率以減少斷供的出現、吸引新置業人士入市；除此之外，美國亦有銀行選擇另一種方法來解決問題——拆了它。
控制產品供應 以抬高價格
《CNBC》昨日有一則有趣報道，指美國德克薩斯州一間銀行，委託拆屋公司拆掉16座在位於加州Vistorville City的房子，4座房子是全新，12座則屬接近完成，這些房子都是銀行收回的斷供物業。拆屋公司還告訴記者，仍有20座房子等待拆卸。這些房子雖然斷供，但仍有價值存在，銀行出售應可取回部分貸款，拆掉則是「一毫子都無」（還未計拆卸費用），難道銀行瘋了嗎？
這又未必，經濟學的第一格言——供應及需求決定價格。若有留意海外的新聞，不難發現時不時出現農民表明農產品「寧願掟落海，都唔賣俾你」此類匪夷所思的情況。例如去年4月，歐洲多國牛奶農場場主，包括荷蘭、意大利、法國、德國與西班牙，發起拒絕向奶製品商供應鮮奶的行動，以迫使當地奶廠提高價格。控制供應是一項重要工作，豐收與失收對農民來說都是一件麻煩事。後者容易理解，至於前者，則因農產品為限時銷售的貨品，為了令到產品能在有限時間出售，被賣方大幅壓價機會率甚高，最後埋單計數，農民的整體收入未必會因為豐收而上升。反而，減少供應，迫使賣方提高價格，更有利農民的收入。套用在房屋的例子之上，這個「好處」更容易理解，若拆掉多餘的房屋，便不會出現新低的成交價，對穩定同一城市內房屋的價格，有一定保障。此外，空置房屋對於銀行來說，維修費用是沉重的負擔，沒有人住的房屋欠缺保養，很快便會殘破不堪，進一步推低售價；而這些空置的房屋更會構成治安問題，隨時變成盜賊藏身之處，若治安欠佳，同區的樓價亦會受到影響。
苦主無瓦遮頭 拆樓易惹公憤
因此，對一些地區銀行而言，其造的樓按可能集中在幾個主要城市，為了維持本身樓按貸款的抵押品質素，選擇拆掉收回的房屋，一點也不奇怪。不過，筆者相信此舉未必能穩定美國樓價，「供應及需求決定價格」，經濟放緩及失業率上升，將打擊需求，樓價仍難以上升。而且，若市民因付不起貸款而被趕出家門，導致流離失所，銀行一轉頭便拆掉屋子以維持本身利潤，這「無良、冷血」的姿態，更可能引發其他問題。
[經濟日報]
拆樓穩房價 美銀行算盤難打響
經濟衰退，失業率上升令斷供潮持續，銀行手上積壓的斷供單位數量一直增加，成為美國樓價的心腹大患。華府及市場人士都在苦思解決方案，政府選擇向市場注資，減低利率以減少斷供的出現、吸引新置業人士入市；除此之外，美國亦有銀行選擇另一種方法來解決問題——拆了它。
控制產品供應 以抬高價格
《CNBC》昨日有一則有趣報道，指美國德克薩斯州一間銀行，委託拆屋公司拆掉16座在位於加州Vistorville City的房子，4座房子是全新，12座則屬接近完成，這些房子都是銀行收回的斷供物業。拆屋公司還告訴記者，仍有20座房子等待拆卸。這些房子雖然斷供，但仍有價值存在，銀行出售應可取回部分貸款，拆掉則是「一毫子都無」（還未計拆卸費用），難道銀行瘋了嗎？
這又未必，經濟學的第一格言——供應及需求決定價格。若有留意海外的新聞，不難發現時不時出現農民表明農產品「寧願掟落海，都唔賣俾你」此類匪夷所思的情況。例如去年4月，歐洲多國牛奶農場場主，包括荷蘭、意大利、法國、德國與西班牙，發起拒絕向奶製品商供應鮮奶的行動，以迫使當地奶廠提高價格。控制供應是一項重要工作，豐收與失收對農民來說都是一件麻煩事。後者容易理解，至於前者，則因農產品為限時銷售的貨品，為了令到產品能在有限時間出售，被賣方大幅壓價機會率甚高，最後埋單計數，農民的整體收入未必會因為豐收而上升。反而，減少供應，迫使賣方提高價格，更有利農民的收入。套用在房屋的例子之上，這個「好處」更容易理解，若拆掉多餘的房屋，便不會出現新低的成交價，對穩定同一城市內房屋的價格，有一定保障。此外，空置房屋對於銀行來說，維修費用是沉重的負擔，沒有人住的房屋欠缺保養，很快便會殘破不堪，進一步推低售價；而這些空置的房屋更會構成治安問題，隨時變成盜賊藏身之處，若治安欠佳，同區的樓價亦會受到影響。
苦主無瓦遮頭 拆樓易惹公憤
因此，對一些地區銀行而言，其造的樓按可能集中在幾個主要城市，為了維持本身樓按貸款的抵押品質素，選擇拆掉收回的房屋，一點也不奇怪。不過，筆者相信此舉未必能穩定美國樓價，「供應及需求決定價格」，經濟放緩及失業率上升，將打擊需求，樓價仍難以上升。而且，若市民因付不起貸款而被趕出家門，導致流離失所，銀行一轉頭便拆掉屋子以維持本身利潤，這「無良、冷血」的姿態，更可能引發其他問題。
星期四, 4月 30, 2009
香港樓市
儘管近日豬流感來襲，股市和樓市都是沸騰騰的，恆生指數徘徊在萬五點，跌唔落；長實的天水圍新盤一Q清袋，而新地的新蒲崗新盤更賣七千元一尺(其中有六成多是炒家，而行十多步橫過馬路的越秀廣場只是賣三千多元一尺)，令人聯想到這一次是牛市重臨。真的Hour哂頭，不如看看老行尊的見解吧。
樓市強力反彈，見好即收為上！
王文彥
怡居地產常務董事
2009年4月21日
3月下旬開始，香港股市大幅飆升，樓市亦一片好景，復活節過後，恒指已昂然突破15,000點(15,580點)，較去年10月27日的低點10,676點上升45.9%；35個指標豪宅過去四個月樓價反彈11.5%至平均每呎$12,498元，成交量則升89%；各區屋苑的平均呎價，較去年11月谷底回15%以上；二手樓的成交宗數，去年11月不外3,289宗，但今年3月已回升至6,425宗，升幅為95.3%。
樓市價量齊飛，而且可能會持續一段時間，不能不承認這起碼是一個小陽春，這令許多人跌了眼鏡，包括我自己。為甚麼會有這麼一個起碼小陽春？個人認為有幾個原因：
1. 近期多個新盤如栢慧豪庭、翹翠峰和譽．港灣十分暢銷，刺激二手樓市同步轉活；
2. 各國政府(尤其是中美兩國)近期紛紛大力推出救市措施，挽回不少市民的信心，大家不禁鼓其餘勇將資金再投入股市、樓市；
3. 經金融海嘯一役，投資者不再信任衍生工具，商業銀行在這方面的收入(過往佔40%以上)大減，不得不重新倚賴物業按揭，自三月起大大放鬆了審批的門檻；
4. 美國為救經濟，不惜大印美鈔，在未來數年數目將以十萬億美元計。在這情況下，美元日後大幅貶值無可避免，由於聯繫滙率，港幣將被逼亦步亦趨地大幅貶值自不待言。為抗衡通賬，部份未雨綢繆的港人不禁爭先購買安全度較高的「磚頭」；
5. 外圍金融市場和內地經濟近月較預期為佳。
樓市目前的忽然轉好，究竟是見底回升重新踏入持久上升軌，還是曇花一現的小陽春？這倒值得認真研究。經過細心分析，我認為還是小陽春居多：
1. 環球金融體系支離破碎，展望未來一年仍將進一步惡化；
2. 百年一遇的金融海嘯令世界各地投資者損失50萬億美元以上，美國失業率已高過8.5%，是1983年以來的新高，經濟千瘡百孔。歐洲整體而言，經濟之劣，較美國有過之而無不及；
3. 中國的出口最近已遭遇重大困難，歐美的經濟大衰退令中國衍生愈來愈多問題，自顧不暇。香港的失業率已由半年前的3.5%升至近期5.2%，迄今我們仍祇發覺經濟步趨惡化，在可見將來會出現企業盈利倒退、更多裁員潮和倒閉潮，失業率在年底有機會升至7%；
4. 世界各國政府很多出台的政策措施，其實是向收縮下去的資產泡沫充氣，可收短期之效，但長不了，它日會引發更大危機；
5. 香港三月份的破產申請數量升至五年以來高點的1,872宗，較二月份的1,500宗，上升24.8%，並創2003年7月(當時香港正步出沙士危機)以來的最高水平。這是香港經濟衰退惡化的不良訊號；
6. 近期樓市的轉活，由一手樓暢銷所啟動，但要注意的是，一手樓所以暢銷是因為減價，往往較同區二手樓便宜一、二成。長實的栢慧豪庭便減價至低於新世界發展的翹翠峰近25%。以低價搶佔市場上的購買力，具見資訊靈通及無寶不落的地產發展商看淡後市；
7. 經濟的好壞，決定樓價的起落，祇要經濟大衰退的基本格局沒變，樓價中長線祇能趨於下滑，每當新的利淡因素出現，並衝撃實體經濟，喘定甚至上升的樓價將會再度下調；
8. 1981年至1985年的跌市，歷時四年，樓價跌去45%；97年的亞洲金融風暴，歷時六年，樓價跌去65%。百年一遇的金融海嘯和環球經濟大衰退，歷時四個餘月（去年10月下旬至今年2月），樓價跌去30%，樓市便見底復甦？簡直是匪夷所思！
綜合上述各種情況，個人認為現時的樓市轉活祇是衰退期中一個較強的反彈，反彈之後，日後跌幅更大。換言之，下一個浪底將跌穿上一個浪底，在未來三、五年，樓價會以一浪低於一浪的形式出現。以股市而言，通常熊市有三至六次反彈，反彈幅度一般為原本跌幅的20%至50%，樓市的熊市亦類似這種形態，樓價不會直線下跌，一跌到底，而是大回小漲，總要反彈二至四次然後到底。
面對這個小陽春，個人覺得：
- 它是港人慣有的賭性、冒進、怕執輸及亢奮的反映；
- 現時的價位已接近今次反彈的浪頂，剩下的水位已經無多，而且很可能不用等太久就見頂回落，風險愈來愈高，仍未入市的，不宜於此刻追價買入；
- 要買，亦應等待另一個下跌浪；
- 認真需要放貨的投資者、炒家或賣家，應掌握這個難得機會，趁高出貨。在這次經濟衰退中的未來(一至三次)反彈，恐怕再沒一個反彈較這個為高；
- 購買物業的交易成本高於股票，而套現性則低於股票，短線炒賣的效益因而不及股票。欲想以小博大，千萬要量力而為，在經濟大衰退中，尤其如此！
- 在這個小陽春入貨而沒能趁高出貨的人，日後恐怕要付出代價。
樓市強力反彈，見好即收為上！
王文彥
怡居地產常務董事
2009年4月21日
3月下旬開始，香港股市大幅飆升，樓市亦一片好景，復活節過後，恒指已昂然突破15,000點(15,580點)，較去年10月27日的低點10,676點上升45.9%；35個指標豪宅過去四個月樓價反彈11.5%至平均每呎$12,498元，成交量則升89%；各區屋苑的平均呎價，較去年11月谷底回15%以上；二手樓的成交宗數，去年11月不外3,289宗，但今年3月已回升至6,425宗，升幅為95.3%。
樓市價量齊飛，而且可能會持續一段時間，不能不承認這起碼是一個小陽春，這令許多人跌了眼鏡，包括我自己。為甚麼會有這麼一個起碼小陽春？個人認為有幾個原因：
1. 近期多個新盤如栢慧豪庭、翹翠峰和譽．港灣十分暢銷，刺激二手樓市同步轉活；
2. 各國政府(尤其是中美兩國)近期紛紛大力推出救市措施，挽回不少市民的信心，大家不禁鼓其餘勇將資金再投入股市、樓市；
3. 經金融海嘯一役，投資者不再信任衍生工具，商業銀行在這方面的收入(過往佔40%以上)大減，不得不重新倚賴物業按揭，自三月起大大放鬆了審批的門檻；
4. 美國為救經濟，不惜大印美鈔，在未來數年數目將以十萬億美元計。在這情況下，美元日後大幅貶值無可避免，由於聯繫滙率，港幣將被逼亦步亦趨地大幅貶值自不待言。為抗衡通賬，部份未雨綢繆的港人不禁爭先購買安全度較高的「磚頭」；
5. 外圍金融市場和內地經濟近月較預期為佳。
樓市目前的忽然轉好，究竟是見底回升重新踏入持久上升軌，還是曇花一現的小陽春？這倒值得認真研究。經過細心分析，我認為還是小陽春居多：
1. 環球金融體系支離破碎，展望未來一年仍將進一步惡化；
2. 百年一遇的金融海嘯令世界各地投資者損失50萬億美元以上，美國失業率已高過8.5%，是1983年以來的新高，經濟千瘡百孔。歐洲整體而言，經濟之劣，較美國有過之而無不及；
3. 中國的出口最近已遭遇重大困難，歐美的經濟大衰退令中國衍生愈來愈多問題，自顧不暇。香港的失業率已由半年前的3.5%升至近期5.2%，迄今我們仍祇發覺經濟步趨惡化，在可見將來會出現企業盈利倒退、更多裁員潮和倒閉潮，失業率在年底有機會升至7%；
4. 世界各國政府很多出台的政策措施，其實是向收縮下去的資產泡沫充氣，可收短期之效，但長不了，它日會引發更大危機；
5. 香港三月份的破產申請數量升至五年以來高點的1,872宗，較二月份的1,500宗，上升24.8%，並創2003年7月(當時香港正步出沙士危機)以來的最高水平。這是香港經濟衰退惡化的不良訊號；
6. 近期樓市的轉活，由一手樓暢銷所啟動，但要注意的是，一手樓所以暢銷是因為減價，往往較同區二手樓便宜一、二成。長實的栢慧豪庭便減價至低於新世界發展的翹翠峰近25%。以低價搶佔市場上的購買力，具見資訊靈通及無寶不落的地產發展商看淡後市；
7. 經濟的好壞，決定樓價的起落，祇要經濟大衰退的基本格局沒變，樓價中長線祇能趨於下滑，每當新的利淡因素出現，並衝撃實體經濟，喘定甚至上升的樓價將會再度下調；
8. 1981年至1985年的跌市，歷時四年，樓價跌去45%；97年的亞洲金融風暴，歷時六年，樓價跌去65%。百年一遇的金融海嘯和環球經濟大衰退，歷時四個餘月（去年10月下旬至今年2月），樓價跌去30%，樓市便見底復甦？簡直是匪夷所思！
綜合上述各種情況，個人認為現時的樓市轉活祇是衰退期中一個較強的反彈，反彈之後，日後跌幅更大。換言之，下一個浪底將跌穿上一個浪底，在未來三、五年，樓價會以一浪低於一浪的形式出現。以股市而言，通常熊市有三至六次反彈，反彈幅度一般為原本跌幅的20%至50%，樓市的熊市亦類似這種形態，樓價不會直線下跌，一跌到底，而是大回小漲，總要反彈二至四次然後到底。
面對這個小陽春，個人覺得：
- 它是港人慣有的賭性、冒進、怕執輸及亢奮的反映；
- 現時的價位已接近今次反彈的浪頂，剩下的水位已經無多，而且很可能不用等太久就見頂回落，風險愈來愈高，仍未入市的，不宜於此刻追價買入；
- 要買，亦應等待另一個下跌浪；
- 認真需要放貨的投資者、炒家或賣家，應掌握這個難得機會，趁高出貨。在這次經濟衰退中的未來(一至三次)反彈，恐怕再沒一個反彈較這個為高；
- 購買物業的交易成本高於股票，而套現性則低於股票，短線炒賣的效益因而不及股票。欲想以小博大，千萬要量力而為，在經濟大衰退中，尤其如此！
- 在這個小陽春入貨而沒能趁高出貨的人，日後恐怕要付出代價。
星期二, 4月 07, 2009
樓 市 小 陽 春
近日香港樓市似有復蘇的跡象，昨天便曾去調景領看樓，經紀Peter哥哥話近日業主反價反到暈，一個星期可以反價十幾二十萬，當買家識得印銀紙般。看了幾個盤，覺得價錢不值，所以寧願再等等，無謂同人爭。這幾個星期無論股市和樓市都興恰恰，無視不斷惡化的經濟數據，壹週的報導很值得參考：
銀 行 放 水 造 就 假 陽 春
市 場 氣 氛 向 好 ， 似 乎 樓 市 乍 現 「 小 陽 春 」 ， 而 最 關 鍵 的 是 銀 行 肯 再 度 放 水 。 第 一 信 用 財 務 總 裁 冼 國 林 便 坦 言 ： 「 銀 行 而 家 無 得 做 金 融 衍 生 工 具 ， 一 定 會 靠 按 揭 貸 款 賺 錢 ， 減 息 搶 地 產 生 意 是 必 然 的 事 。 」 故 滙 豐 銀 行 近 日 便 帶 頭 減 按 息 ， 由 定 息 三 釐 減 至 頭 一 年 兩 釐 一 八 ， 其 他 銀 行 如 東 亞 及 中 銀 跟 隨 ， 令 按 揭 戰 一 觸 即 發 。 銀 行 開 始 鬆 手 放 水 ， 甚 至 出 現 「 估 突 價 」 的 情 況 ， 刺 激 了 買 家 的 購 買 慾 。 利 嘉 閣 太 古 分 區 經 理 黃 龍 智 表 示 ， 剛 成 交 的 太 古 城 美 菊 閣 ， 面 積 一 千 二 百 多 呎 的 高 層 E 單 位 ， 成 交 價 六 百 五 十 萬 ， 銀 行 估 價 七 百 萬 ， 足 足 「 估 突 」 五 十 萬 元 ！ 「 而 家 啲 人 心 情 平 復 晒 ， 業 主 唔 會 話 大 減 價 賣 樓 ， 甚 至 會 有 反 價 ， 而 睇 咗 樓 好 耐 嘅 準 買 家 怕 樓 市 會 一 觸 即 發 再 升 ， 唔 敢 再 等 而 入 市 。 」
後 市 難 明 朗
不 過 ， 這 次 賣 樓 ， 只 見 用 家 足 跡 ， 能 夠 刺 激 樓 價 向 上 的 炒 家 仍 未 大 舉 入 市 ， 現 時 主 要 靠 用 家 充 撐 場 面 ， 資 深 投 資 者 鄭 躬 洪 說 ： 「 銀 行 對 批 我 哋 呢 啲 投 資 者 嘅 貸 款 ， 仍 然 係 估 唔 足 價 ， 有 啲 仲 低 一 成 ， 擺 明 仲 未 想 借 錢 俾 我 哋 ， 對 後 市 仍 有 保 留 。 」 他 預 期 短 期 不 會 有 「 摸 貨 」 可 做 ， 住 宅 樓 市 依 然 會 無 運 行 。 此 外 ， 早 前 公 布 的 失 業 率 已 達 百 分 之 五 ， 第 三 季 更 預 期 會 高 達 百 分 之 六 ， 甚 至 百 分 之 七 。 而 上 月 破 產 申 請 高 達 一 千 五 百 宗 ， 政 府 統 計 處 所 顯 示 的 本 地 生 產 總 值 、 貨 物 出 口 亦 連 連 下 跌 ， 這 一 切 均 是 警 號 ， 情 況 令 人 對 後 市 憂 慮 。 香 港 大 學 房 屋 及 建 築 系 教 授 鄒 廣 榮 指 出 ， 這 次 樓 市 回 溫 只 是 曇 花 一 現 ： 「 美 國 印 銀 紙 救 市 ， 但 一 直 印 銀 紙 只 會 令 人 對 美 國 更 加 冇 信 心 ， 惡 性 通 脹 等 問 題 亦 會 日 趨 嚴 重 ， 治 標 唔 治 本 。 同 美 金 掛 鈎 的 港 元 難 免 會 遇 通 脹 問 題 ， 磚 頭 保 值 嘅 說 法 又 會 出 現 。 不 過 實 際 經 濟 環 境 其 實 係 會 愈 來 愈 差 ， 企 業 倒 閉 及 裁 員 潮 仍 未 完 結 。 租 金 向 下 未 見 底 的 話 ， 買 樓 未 必 係 一 個 好 選 擇 。 」 回 想 九 七 金 融 風 暴 後 ， 九 八 年 二 、 三 月 亦 曾 乍 現 小 陽 春 。 例 如 當 年 開 賣 的 將 軍 澳 新 盤 海 悅 豪 園 ， 便 曾 出 現 超 額 認 購 ， 買 家 紛 紛 以 高 價 購 入 單 位 ， 呎 價 高 達 五 千 四 百 多 元 ， 結 果 樓 市 再 跌 三 成 ， 在 小 陽 春 入 市 者 最 終 成 為 負 資 產 ， 即 使 至 今 ， 海 悅 豪 園 的 平 均 呎 價 亦 只 是 三 千 三 百 元 。 如 今 出 現 百 年 一 遇 的 金 融 海 嘯 ， 再 者 未 來 數 月 ， 將 有 大 型 樓 盤 入 伙 ， 如 將 軍 澳 首 都 及 火 炭 的 御 龍 山 ， 買 家 均 是 海 嘯 前 摸 頂 入 貨 ， 入 伙 時 有 可 能 掀 起 另 一 場 撻 訂 潮 ， 這 次 樓 市 回 春 可 能 只 是 歷 史 的 翻 版 。
[經濟日報]
曾蔭權:香港將面對二戰後最黯淡經濟
行政長官曾蔭權接受《金融時報》專訪時表示，本港可能要面對自二次大戰以來，最黯淡的經濟環境，經濟收縮程度或較預期高。曾蔭權指如有需要，港府將再增大支出，在今年中推出措施刺激經濟。 曾蔭權指，從未見過如此快速的經濟下滑；而本港為依賴出口的經濟，預期本港經濟增長可能進一步收縮，並銳減2-3%。按本港單單今年首兩個月，出口量已較以往減少四分之一。曾蔭權指，「可幸地，我的口袋中仍有很多彈藥」。他認為，本港有運作良好的金融體系，令香港有足夠彈藥對抗金融危機。他解釋，本港手持4000億元的財政儲備，當需要時可以再增加支出刺激經際。如有需要，將會在年中有所行動。
港府以往會將每年的支出，控制在佔本地生產總值(GDP)18%的水平以下；但金融危機將迫使政府重新評估是否堅持這一規則。 在港府加大的投資中，10大基建工程，部分正加快工程步伐，以吸收數以千計，即將從海外回流的建造業勞動人口。曾蔭權指，因為過往5年海外建築工程的繁盛期正逐漸消退，以往在杜拜參與土木建築工程和參與興建澳門賭場工程的建造業工人，將會回流到港。 曾蔭權期望控制能失業率，他指現時5%已屬較高水平。他期望失業率不會攀升至沙士時期8%的嚴重程度。他補充，內地振興經濟的能力被低估，他有信心內地任何的經濟增長都可令本港受惠。
銀 行 放 水 造 就 假 陽 春
市 場 氣 氛 向 好 ， 似 乎 樓 市 乍 現 「 小 陽 春 」 ， 而 最 關 鍵 的 是 銀 行 肯 再 度 放 水 。 第 一 信 用 財 務 總 裁 冼 國 林 便 坦 言 ： 「 銀 行 而 家 無 得 做 金 融 衍 生 工 具 ， 一 定 會 靠 按 揭 貸 款 賺 錢 ， 減 息 搶 地 產 生 意 是 必 然 的 事 。 」 故 滙 豐 銀 行 近 日 便 帶 頭 減 按 息 ， 由 定 息 三 釐 減 至 頭 一 年 兩 釐 一 八 ， 其 他 銀 行 如 東 亞 及 中 銀 跟 隨 ， 令 按 揭 戰 一 觸 即 發 。 銀 行 開 始 鬆 手 放 水 ， 甚 至 出 現 「 估 突 價 」 的 情 況 ， 刺 激 了 買 家 的 購 買 慾 。 利 嘉 閣 太 古 分 區 經 理 黃 龍 智 表 示 ， 剛 成 交 的 太 古 城 美 菊 閣 ， 面 積 一 千 二 百 多 呎 的 高 層 E 單 位 ， 成 交 價 六 百 五 十 萬 ， 銀 行 估 價 七 百 萬 ， 足 足 「 估 突 」 五 十 萬 元 ！ 「 而 家 啲 人 心 情 平 復 晒 ， 業 主 唔 會 話 大 減 價 賣 樓 ， 甚 至 會 有 反 價 ， 而 睇 咗 樓 好 耐 嘅 準 買 家 怕 樓 市 會 一 觸 即 發 再 升 ， 唔 敢 再 等 而 入 市 。 」
後 市 難 明 朗
不 過 ， 這 次 賣 樓 ， 只 見 用 家 足 跡 ， 能 夠 刺 激 樓 價 向 上 的 炒 家 仍 未 大 舉 入 市 ， 現 時 主 要 靠 用 家 充 撐 場 面 ， 資 深 投 資 者 鄭 躬 洪 說 ： 「 銀 行 對 批 我 哋 呢 啲 投 資 者 嘅 貸 款 ， 仍 然 係 估 唔 足 價 ， 有 啲 仲 低 一 成 ， 擺 明 仲 未 想 借 錢 俾 我 哋 ， 對 後 市 仍 有 保 留 。 」 他 預 期 短 期 不 會 有 「 摸 貨 」 可 做 ， 住 宅 樓 市 依 然 會 無 運 行 。 此 外 ， 早 前 公 布 的 失 業 率 已 達 百 分 之 五 ， 第 三 季 更 預 期 會 高 達 百 分 之 六 ， 甚 至 百 分 之 七 。 而 上 月 破 產 申 請 高 達 一 千 五 百 宗 ， 政 府 統 計 處 所 顯 示 的 本 地 生 產 總 值 、 貨 物 出 口 亦 連 連 下 跌 ， 這 一 切 均 是 警 號 ， 情 況 令 人 對 後 市 憂 慮 。 香 港 大 學 房 屋 及 建 築 系 教 授 鄒 廣 榮 指 出 ， 這 次 樓 市 回 溫 只 是 曇 花 一 現 ： 「 美 國 印 銀 紙 救 市 ， 但 一 直 印 銀 紙 只 會 令 人 對 美 國 更 加 冇 信 心 ， 惡 性 通 脹 等 問 題 亦 會 日 趨 嚴 重 ， 治 標 唔 治 本 。 同 美 金 掛 鈎 的 港 元 難 免 會 遇 通 脹 問 題 ， 磚 頭 保 值 嘅 說 法 又 會 出 現 。 不 過 實 際 經 濟 環 境 其 實 係 會 愈 來 愈 差 ， 企 業 倒 閉 及 裁 員 潮 仍 未 完 結 。 租 金 向 下 未 見 底 的 話 ， 買 樓 未 必 係 一 個 好 選 擇 。 」 回 想 九 七 金 融 風 暴 後 ， 九 八 年 二 、 三 月 亦 曾 乍 現 小 陽 春 。 例 如 當 年 開 賣 的 將 軍 澳 新 盤 海 悅 豪 園 ， 便 曾 出 現 超 額 認 購 ， 買 家 紛 紛 以 高 價 購 入 單 位 ， 呎 價 高 達 五 千 四 百 多 元 ， 結 果 樓 市 再 跌 三 成 ， 在 小 陽 春 入 市 者 最 終 成 為 負 資 產 ， 即 使 至 今 ， 海 悅 豪 園 的 平 均 呎 價 亦 只 是 三 千 三 百 元 。 如 今 出 現 百 年 一 遇 的 金 融 海 嘯 ， 再 者 未 來 數 月 ， 將 有 大 型 樓 盤 入 伙 ， 如 將 軍 澳 首 都 及 火 炭 的 御 龍 山 ， 買 家 均 是 海 嘯 前 摸 頂 入 貨 ， 入 伙 時 有 可 能 掀 起 另 一 場 撻 訂 潮 ， 這 次 樓 市 回 春 可 能 只 是 歷 史 的 翻 版 。
[經濟日報]
曾蔭權:香港將面對二戰後最黯淡經濟
行政長官曾蔭權接受《金融時報》專訪時表示，本港可能要面對自二次大戰以來，最黯淡的經濟環境，經濟收縮程度或較預期高。曾蔭權指如有需要，港府將再增大支出，在今年中推出措施刺激經濟。 曾蔭權指，從未見過如此快速的經濟下滑；而本港為依賴出口的經濟，預期本港經濟增長可能進一步收縮，並銳減2-3%。按本港單單今年首兩個月，出口量已較以往減少四分之一。曾蔭權指，「可幸地，我的口袋中仍有很多彈藥」。他認為，本港有運作良好的金融體系，令香港有足夠彈藥對抗金融危機。他解釋，本港手持4000億元的財政儲備，當需要時可以再增加支出刺激經際。如有需要，將會在年中有所行動。
港府以往會將每年的支出，控制在佔本地生產總值(GDP)18%的水平以下；但金融危機將迫使政府重新評估是否堅持這一規則。 在港府加大的投資中，10大基建工程，部分正加快工程步伐，以吸收數以千計，即將從海外回流的建造業勞動人口。曾蔭權指，因為過往5年海外建築工程的繁盛期正逐漸消退，以往在杜拜參與土木建築工程和參與興建澳門賭場工程的建造業工人，將會回流到港。 曾蔭權期望控制能失業率，他指現時5%已屬較高水平。他期望失業率不會攀升至沙士時期8%的嚴重程度。他補充，內地振興經濟的能力被低估，他有信心內地任何的經濟增長都可令本港受惠。
星期五, 2月 27, 2009
煎釀三寶
花旗國大哥大老班馬剛剛公怖了2010年度的預算案，華爾街日報就用 "Rosy's back" 來形容它，因它預計2009年美國GDP會收縮 1.2%，但在2010年及2011年便會回復增長3.2%及4%。這個結果完全基於高增長及低通脹的假設，但花旗國不斷印銀紙，似乎相反低增長及高通脹機會大D噃。姑勿論它準不準，大摩又有新投資建議，信不信由你：
策略建議︰大摩應市3大策略 (摘自經濟日報)
大摩的首席美國經濟學家Richard Berner評估，美國經濟於2010年復甦之可能性大，如此中國股市將實現U形反彈。在等候經濟復甦期間，建議於2009至2010年可運用以下三法應市。
一、波幅買賣策略（Volatility trading strategy）
若股市呈U形反彈，買入持有法並不適合。預期市況受政府積極刺激造好，但基本經濟因素變壞對股市構成壓力，好淡因素令今年股市繼續波動。建議不妨在市場極悲觀時買入系統風險系數較高之周期股，到市場有政策推動經濟時沽出套利。據大摩統計，系數較高之周期股如鞍鋼（00347）、中鋁（02600）、江銅（00358）、中煤（01898）及中國建材（03323）等。
二、應付通縮防守策略（Deflation strategy）
發達國家面對經濟衰退，通縮仍是今年主要風險，應付通縮宜採防守策略，提議增持電訊股、燃氣公用股、傳媒股及消費飲料股等。前兩者營業額及盈利波動較少，後兩者不少具名牌優勢，盈利料較穩定。
三、應付復甦策略（Recovery strategy）
大摩認為今年投資不是收成年，而屬播種年。進行長綫投資，收集有潛力之中資股迎接2010年全球經濟復甦。整個經濟復甦周期，各行業改善也有先後之分。初段經濟復甦期，以投資及生產驅動之周期股類如造船、工業、建築物料、油氣煉油、化工、商品、鋼材、碼頭、發電及航運等會率先反彈。衣履鞋類股、零售、汽車、旅遊、酒店、機場及傳媒行業股隨後才復甦。大摩認為交投活躍之炒早期復甦股類為能源及建築物料股，中石化（00386）及中材（03323）。當然，若2010經濟仍深陷衰退，炒經濟復甦概念股風險是有的。因此，大摩也建議吸納專利股如中移動（00941）、中國民航（00696）、中視金橋（00623）等。
策略建議︰大摩應市3大策略 (摘自經濟日報)
大摩的首席美國經濟學家Richard Berner評估，美國經濟於2010年復甦之可能性大，如此中國股市將實現U形反彈。在等候經濟復甦期間，建議於2009至2010年可運用以下三法應市。
一、波幅買賣策略（Volatility trading strategy）
若股市呈U形反彈，買入持有法並不適合。預期市況受政府積極刺激造好，但基本經濟因素變壞對股市構成壓力，好淡因素令今年股市繼續波動。建議不妨在市場極悲觀時買入系統風險系數較高之周期股，到市場有政策推動經濟時沽出套利。據大摩統計，系數較高之周期股如鞍鋼（00347）、中鋁（02600）、江銅（00358）、中煤（01898）及中國建材（03323）等。
二、應付通縮防守策略（Deflation strategy）
發達國家面對經濟衰退，通縮仍是今年主要風險，應付通縮宜採防守策略，提議增持電訊股、燃氣公用股、傳媒股及消費飲料股等。前兩者營業額及盈利波動較少，後兩者不少具名牌優勢，盈利料較穩定。
三、應付復甦策略（Recovery strategy）
大摩認為今年投資不是收成年，而屬播種年。進行長綫投資，收集有潛力之中資股迎接2010年全球經濟復甦。整個經濟復甦周期，各行業改善也有先後之分。初段經濟復甦期，以投資及生產驅動之周期股類如造船、工業、建築物料、油氣煉油、化工、商品、鋼材、碼頭、發電及航運等會率先反彈。衣履鞋類股、零售、汽車、旅遊、酒店、機場及傳媒行業股隨後才復甦。大摩認為交投活躍之炒早期復甦股類為能源及建築物料股，中石化（00386）及中材（03323）。當然，若2010經濟仍深陷衰退，炒經濟復甦概念股風險是有的。因此，大摩也建議吸納專利股如中移動（00941）、中國民航（00696）、中視金橋（00623）等。
星期六, 9月 27, 2008
大約在冬季
綜觀近日各大報章，香港受外圍所拖累，經濟開始明顯轉壞，從股市蔓延至樓市及就業市場。可以肯定的是，最差情況還未到。 真非常懷念舊年通街股神的日子。
信報：
金融危機未息 後遺症漸浮現 港明年初裁員高峰期
經濟日報：
樓市現撻訂潮 代理擬減人手
滙豐全球裁1100人 前景審慎
2008年9月27日 星期六
金融海嘯下，歐美等地的投資銀行早已掀起裁員潮。被視為資本最為雄厚的滙豐控股（00005），亦決定裁減其環球銀行及資本市場部門裁減1,100個職位，佔集團該部門人手約4%，本港亦有100名員工受影響。
滙豐的決定反映銀行對2009年的經營前景未敢樂觀。銀行公會主席和廣北相信，個別銀行會就其業務前景，就員工數目作合適決定。至於裁員潮會否蔓延至其他行業時，他指現時經濟出現大變化，就業情況有一定壓力。
蘋果日報：
美 聯 下 季 削 一 成 分 行
【 本 報 訊 】 美 聯 集 團 昨 日 落 實 縮 減 成 本 行 動 ， 下 季 先 減 約 一 成 分 行 ， 無 表 現 員 工 或 被 裁 。 美 聯 物 業 企 業 事 務 董 事 總 經 理 葉 潔 儀 坦 言 ， 金 融 海 嘯 令 全 球 經 濟 緊 縮 ， 香 港 樓 市 首 當 其 衝 ， 地 產 代 理 業 壓 力 相 當 大 。 美 聯 為 嚴 控 成 本 ， 競 爭 力 較 低 或 租 金 較 貴 的 分 行 或 會 關 閉 。 子 公 司 美 聯 物 業 、 美 聯 工 商 舖 及 香 港 置 業 ， 現 有 近 290 間 分 行 ， 將 於 年 底 前 縮 減 約 一 成 。
壹週刊：
AIG 大 摩 美 林 齊 掟 貨 金 融 海 嘯 衝 擊 樓 市
商 鋪 緊 接 爆 煲
豪 宅 零 成 交
樓 市 起 碼 跌 兩 成
而 曾 任 職 摩 根 士 丹 利 、 多 次 獲 選 為 最 佳 地 產 分 析 員 ， 並 於 ○ 四 年 過 檔 投 資 亞 洲 區 地 產 股 及 物 業 的 對 沖 基 金 LIM Advisors 出 任 董 事 的 卓 百 德 （ Peter Churchouse ） ， 指 出 本 港 樓 價 自 今 年 第 一 季 高 位 至 今 ， 已 回 落 百 分 之 六 至 七 ， 跌 勢 肯 定 未 止 ， 整 體 相 信 要 下 調 一 至 兩 成 。
下一波可能由信用咭及Alt-A loan default 所引起：
Wall Street Journal:
Troubled Wachovia Seeks Out a Merger: -
信報：
金融危機未息 後遺症漸浮現 港明年初裁員高峰期
經濟日報：
樓市現撻訂潮 代理擬減人手
滙豐全球裁1100人 前景審慎
2008年9月27日 星期六
金融海嘯下，歐美等地的投資銀行早已掀起裁員潮。被視為資本最為雄厚的滙豐控股（00005），亦決定裁減其環球銀行及資本市場部門裁減1,100個職位，佔集團該部門人手約4%，本港亦有100名員工受影響。
滙豐的決定反映銀行對2009年的經營前景未敢樂觀。銀行公會主席和廣北相信，個別銀行會就其業務前景，就員工數目作合適決定。至於裁員潮會否蔓延至其他行業時，他指現時經濟出現大變化，就業情況有一定壓力。
蘋果日報：
美 聯 下 季 削 一 成 分 行
【 本 報 訊 】 美 聯 集 團 昨 日 落 實 縮 減 成 本 行 動 ， 下 季 先 減 約 一 成 分 行 ， 無 表 現 員 工 或 被 裁 。 美 聯 物 業 企 業 事 務 董 事 總 經 理 葉 潔 儀 坦 言 ， 金 融 海 嘯 令 全 球 經 濟 緊 縮 ， 香 港 樓 市 首 當 其 衝 ， 地 產 代 理 業 壓 力 相 當 大 。 美 聯 為 嚴 控 成 本 ， 競 爭 力 較 低 或 租 金 較 貴 的 分 行 或 會 關 閉 。 子 公 司 美 聯 物 業 、 美 聯 工 商 舖 及 香 港 置 業 ， 現 有 近 290 間 分 行 ， 將 於 年 底 前 縮 減 約 一 成 。
壹週刊：
AIG 大 摩 美 林 齊 掟 貨 金 融 海 嘯 衝 擊 樓 市
商 鋪 緊 接 爆 煲
豪 宅 零 成 交
樓 市 起 碼 跌 兩 成
而 曾 任 職 摩 根 士 丹 利 、 多 次 獲 選 為 最 佳 地 產 分 析 員 ， 並 於 ○ 四 年 過 檔 投 資 亞 洲 區 地 產 股 及 物 業 的 對 沖 基 金 LIM Advisors 出 任 董 事 的 卓 百 德 （ Peter Churchouse ） ， 指 出 本 港 樓 價 自 今 年 第 一 季 高 位 至 今 ， 已 回 落 百 分 之 六 至 七 ， 跌 勢 肯 定 未 止 ， 整 體 相 信 要 下 調 一 至 兩 成 。
下一波可能由信用咭及Alt-A loan default 所引起：
Wall Street Journal:
Troubled Wachovia Seeks Out a Merger: -
Wachovia Corp. has entered into preliminary talks with a handful of possible buyers -- the latest in a parade of banks to look for safety in the arms of a suitor amid concerns that the weak economy is pushing them deeper into peril. The talks came as Washington Mutual Inc.'s late-Thursday failure rattled the shares of other troubled banks. Shares in Wachovia fell 27% on Friday as investors fretted about its massive mortgage portfolio. Investors are growing concerned that a host of banks nationwide, both large and small, could come under fresh pressure to either raise more capital or else find someone willing to buy them. The trouble stems in part from the fact that a broad range of borrowers, not just mortgage holders, are now starting to default on their debt. For instance, about 2.4% of payments on credit cards are more than 90 days overdue, according to the Federal Deposit Insurance Corp., the highest level since 1991.
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